Χρυσός ή Bitcoin: Τι να επιλέξεις στον στασιμοπληθωρισμό

Του Roger Huang

Το θέμα συζητείται όλο και περισσότερο, καθώς η τιμή του Bitcoin παραμένει σε υψηλά επίπεδα παρά την πρόσφατη πτώση της και ο χρυσός βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά. Ποιο περιουσιακό στοιχείο θα αποδώσει καλύτερα σε μια εποχή πληθωρισμού και γεωπολιτικής αστάθειας; Ποιο περιουσιακό στοιχείο θα τα πάει καλά σε περίπτωση ύφεσης; Θα επισκιάσει ο χρυσός το Bitcoin μακροπρόθεσμα - ή θα συμβεί το αντίθετο;

Χρυσός και Bitcoin: Και τα δύο είναι "σκληρό" χρήμα

Και τα δύο φαίνονται να τα πηγαίνουν καλά σε εποχή υψηλού πληθωρισμού. Όσο αυξάνεται η προσφορά χρήματος, αυξάνεται και η ποσότητα του πλαστικού χρήματος που κυκλοφορεί - τελικά, αυτό είναι ο μακροπρόθεσμος παράγοντας λήψης αποφάσεων για τον πληθωρισμό - ή, αν το δούμε διαφορετικά, η σταδιακή απώλεια της αγοραστικής δύναμης του πλαστικού χρήματος. Ο χρυσός είναι ένα εμπόρευμα που έχει την τάση να κερδίζει σε αξία εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων. Ιστορικά, ο χρυσός ήταν το "στήριγμα" του πραγματικού χρήματος, μέχρι που το 1971 οι Ηνωμένες Πολιτείες εγκατέλειψαν τον "κανόνα του χρυσού". 

Ωστόσο, σε περίπτωση ύφεσης, η βραχυπρόθεσμη αστάθεια που συνδέεται με το Bitcoin πιθανόν να ασκήσει πιέσεις στην τιμή του δημοφιλέστερου στον κόσμο κρυπτονομίσματος, καθώς είναι ένα περιουσιακό στοιχείο με ρίσκο που διαπραγματεύεται 24 ώρες το 24ωρο - ο χρυσός μπορεί να δει την αξία του να σκαρφαλώνει χάρη στη ζήτησή του από κυβερνήσεις ανά τον κόσμο που αγοράζουν το κίτρινο μέταλλο για να αντισταθμίσουν την κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ και τον αντίκτυπο από την επιβολή δασμών.

"Χάρτινος" χρυσός, "χάρτινο" Bitcoin

Ο χρυσός έχει χρήσεις στη βιομηχανία που "υποσκελίζουν" την τιμή του. Το Bitcoin διαθέτει δύο μοναδικά πλεονεκτήματα: την ικανότητά του να χρησιμοποιείται ως μέσο ανταλλαγής, αν και αυτή δεν έχει αξιοποιηθεί πλήρως έως τώρα, και την ενσωμάτωσή του στο διαδίκτυο και στην Τεχνητή Νοημοσύνη μέσω του πρωτοκόλλου πληρωμών L402 και του δικτύου Lightning. Καθώς το διαδίκτυο διευρύνει τις δυνατότητές του, το Bitcoin, ως το κατεξοχήν ψηφιακό νόμισμα στον κόσμο, θα επωφελείται.

Επίσης, το Bitcoin έχει σχεδιαστεί για να είναι ενεργειακά αμετάβλητο. Θεωρητικά, ο χρυσός δεν έχει την ίδια ιδιότητα. Για παράδειγμα, αν η ανθρωπότητα αξιοποιήσει αρκετή ενέργεια για να εξορύξει μεγάλες ποσότητες χρυσού, η ποσότητα του διαθέσιμου -πλέον- μετάλλου θα ωθούσε ανοδικά την τιμή του. Η δυσκολία εξόρυξης του Bitcoin έχει ενσωματώσει έναν τρόπο για να προσαρμόζει το κόστος έκδοσης ενός Bitcoin στην ποσότητα ενέργειας που διοχετεύεται στο δίκτυο.

Κανένα από τα οφέλη του εκάστοτε περιουσιακού στοιχείου δεν έχει σημασία ως αντιστάθμισμα κινδύνου εάν "κατέχετε" χρυσό ή Bitcoin μέσω ETFs. Αυτή η "χάρτινη" ιδιοκτησία είναι ιδιαίτερα διαδεδομένη στον χρυσό, με ορισμένους να εικάζουν ότι η αναλογία του "χάρτινου" χρυσού προς τον πραγματικό χρυσό είναι περίπου 20/1.

Βραχυπρόθεσμος vs μακροπρόθεσμος αντίκτυπος

Εάν δείτε τα πράγματα βραχυπρόθεσμα, το Bitcoin συνδέεται με τις μετοχές ρίσκου. Έτσι, όταν υπάρχουν ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό, όπως στις αρχές του έτους όταν ανακοινώθηκε μια αιφνιδιαστική άνοδος του πληθωρισμού, το Bitcoin αρχίζει να νιώθει πιέσεις ενώ ο χρυσός να κερδίζει έδαφος. Αυτή η διαφορά στην απόδοση του Bitcoin και του χρυσού έχει οδηγήσει αρκετούς gold bugs να δηλώνουν νικητές, ίσως βιαστικά, κάθε φορά που συμβαίνει αυτό. Ωστόσο, αν δείτε μακροπρόθεσμα το Bitcoin, έχει διατηρήσει το ρεκόρ του ως η καλύτερη απόδοση προσαρμοσμένη σε σχέση με τον κίνδυνο και την απόδοση για ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο.

Άλλα κρυπτονομίσματα που θα μπορούσαν να σχηματίσουν μια νέα "ψηφιακή προσφορά χρήματος" εξαφανίζονται. Η κυριαρχία του Bitcoin, ένα μέτρο του πόσο μεγάλη είναι η αγοραία αξία του σε σχέση με την κεφαλαιοποίησω όλων μαζί των κρυπτονομισμάτων, αυξάνεται σταθερά, ξεπερνώντας πρόσφατα το όριο του 60%, ποσοστό που το Bitcoin δεν είχε αγγίξει από το 2021.

Το Bitcoin συνδυάζει την ικανότητα να λειτουργεί ως μέσο αποθήκευσης αξίας και να αποκτά χρηστική αξία που τροφοδοτεί τη ζήτησή του και συνεπώς την αύξηση των τιμής του -  τάση που δεν φαίνεται πιθανό να σταματήσει σύντομα και η οποία ήδη ξεπερνά κατά πολύ τις δυνατότητες του χρυσού, ο οποίος, σε όποια μορφή και αν βρίσκεται, είναι δύσκολο να χρησιμοποιηθεί ως μέσο ανταλλαγής, καθώς είναι δύσκολο να μεταφερθεί.

Οι δασμοί και η ύφεση επέτρεψαν στον χρυσό να λάμψει - με τις κεντρικές τράπεζες, όπως η κεντρική τράπεζα της Κίνας, να στρέφονται στην αγορά χρυσού για να αντισταθμίσουν την κυριαρχία του δολαρίου και ενώ οι δασμοί οδήγησαν ανοδικά τις τιμές του χρυσού εντός των ΗΠΑ. 

Γεωπολιτική αστάθεια

Χρυσός και Bitcoin δεν είναι άτρωτα απέναντι στη γεωπολιτική αστάθεια. Ο χρυσός -σε φυσική μορφή- μεταφέρεται και συσσωρεύεται προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, με τους επικείμενους δασμούς στα μέταλλα να βρίσκονται στο τραπέζι. Στο μεταξύ, ο εξοπλισμός εξόρυξης Bitcoin, που παράγεται ως επί το πλείστον από κινεζικές κατασκευαστικές εταιρείες, παρουσιάζει καθυστερήσεις στην αποστολή του σε αμερικανικές εταιρείες εξόρυξης Bitcoin, οι οποίες παρέχουν πλέον μεγάλο μέρος της παγκόσμιας υπολογιστικής ισχύος που απαιτείται για την εξόρυξη Bitcoin.

Κοινό σημείο του Bitcoin και του χρυσού είναι ότι και τα δύο παρουσιάζονται ως αντιστάθμισμα έναντι διαφόρων σεναρίων όπου το κράτος έχει σημειώσει κάποια αποτυχία. Ο χρυσός αφορά περισσότερο μια νομισματική αποτυχία, όπου η κυβέρνηση έχει αποτύχει να ελέγξει την προσφορά χρήματος, αλλά οι ιδιωτικές αγορές εξακολουθούν να λειτουργούν και να είναι σε θέση να επικοινωνούν μεταξύ τους. Το Bitcoin εξαρτάται από το διαδίκτυο, το οποίο, σε περιόδους διαμαρτυριών, μπορεί να τεθεί εκτός λειτουργίας σε μια περιοχή. Και τα δύο θα δυσκολευτούν να υπεραποδώσουν σε μια συνθήκη όπου οι άνθρωποι θα έχουν χάσει την δυνατότητα να κυβερνούν, να συναλλάσσονται και να επικοινωνούν.

Το Bitcoin έχει βρεθεί τελευταία στην επικαιρότητα σε βάση γεωπολιτικής. Ορισμένα κράτη, όπως οι ΗΠΑ, κάνουν λόγο για διακράτησή του ως "στρατηγικό απόθεμα", ενώ άλλα το εξορύσσουν. Το Ελ Σαλβαδόρ, που υιοθέτησε το Bitcoin νωρίς, υπέγραψε πρόσφατα μια συμφωνία με το ΔΝΤ, παρόλο που το Ταμείο θέλει να διακόψει την "εθελοντική αγορά Bitcoin από τον δημόσιο τομέα". Παράλληλα, το θεσμικό ενδιαφέρον για το δημοφιλές κρυπτονόμισμα συνεχίζεται. Το Bitcoin δεν έχει πλησιάσει ακόμα σε κανένα κράτος τη διακράτηση της οποίας τυγχάνει ο χρυσός, γεγονός που σημαίνει ότι το ταβάνι του ακόμα δεν το έχει πιάσει.

Εν κατακλείδι

Μια ύφεση πιθανότατα θα κάνει το Bitcoin να ξεχωρίσει έναντι άλλων κρυπτονομισμάτων, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για να σταθεί μόνο του ως ψηφιακό "σκληρό" χρήμα. Μακροπρόθεσμα, η οικονομική του απόδοση και η χρησιμότητά του φαίνονται πολλά υποσχόμενες - και ας μην έχει την ιστορία αιώνων του χρυσού και ας ενέχει κινδύνους που έχουν υποτιμηθεί: όπως χάκερ ή η πτώχευση ενός ανταλλακτηρίου.

Από την άλλη ο χρυσός παραμένει αποδεδειγμένα αντιστάθμισμα έναντι της πτώσης των fiat νομισμάτων και προς το παρόν έχει την αναμενόμενη απόδοση. Μπορεί να αποτελέσει μια καλή λύση και ως "αποθήκη αξίας" σε πολλές αγορές, παρά την αδυναμία του να χρησιμεύσει ως μέσο ανταλλαγής και παρόλο που τον διέπουν οι αρχές του "παλαιού κόσμου", γεγονός που μπορεί να σημαίνει χαμηλότερο ταβάνι.

Share on Google Plus